10月27日，意大利央行正式将贴现率下调1个百分点，从5％降至4％。对于这次“千呼万唤始出来”的降息行动，市场和舆论都立即给予了积极的评价。
1997年一年之内，意大利央行曾先后三次降低利率，将贴现率从7．50％降到5．50％，1998年4月再次将利率降至5．0％，至此便没了下文。按照欧元启动计划，欧元11国的银行利率应当趋同，一般认为约3．3％的水平，。但是任凭欧洲央行行长杜伊森贝赫和法德等国几次点名要求意央行将利率向趋同标准靠拢，意大利银行仍然不为所动。行长法齐奥甚至曾说：“从理论上讲，意大利可以将5．0％的利率一直保持到1998年12月31日下午。”意央行的这一态度让欧洲金融市场很是费了一番琢磨，几次对其降息的预测都跌了眼镜。
1997年是欧盟各国欧元达标的关键年，各项经济指数离趋同标准甚远的意大利政府实行了让意大利人“流泪也流血”的紧缩财政政策，硬是将经济指数压进了趋同标准。在这期间，意央行在保持银根紧缩的前提下，适度地调低了利率，这一方面可以尽可能地校正过紧财政政策对经济发展的影响，另一方面也是为了向货币趋同政策靠拢。但是意大利虽然成功地加入了首批欧元国，一些伙伴国甚至公开怀疑意大利经济达标中有“水份”。在这种情况下，确保财政赤字和通货膨胀不反弹，不仅是使意大利顺利地启动欧元的保证，也是关乎意大利国际声誉的问题。对于意央行来说，到1999年就要将货币政策权上交欧洲中央银行，在这段“时间差”里，运用利率的杠杆作用来调节经济是意央行最后的权力了。恰恰在此关头，因财政预算问题引发的政局动荡又使得意大利银行更是不敢轻易降息。因此，意央行就坚守自己的底线，拒绝要求降低利率的任何要求。
然而，紧缩的财政政策使意大利经济付出的代价也是显而易见的，经济增长放慢，增加就业的计划难以奏效。与此同时，受世界范围金融危机的影响，以出口经济为主的意大利其对外贸易开始出现下降的迹象，9月份的出口减少了8．7％，进口减少了6．3％。根据欧盟委员会的预测报告，意今年的经济增长率将只有1．7％，1999年为2．1％，而欧盟的平均数分别为3％和2．6％，意大利今年的失业率仍将高居12％的水平。在此情况下，意大利国内要求中央银行降低利率，放松银根，刺激经济发展的呼声越来越高。而随着全球性金融危机危害的逐渐显露，世界经济界防止经济衰退的主张日盛，正慢慢压过抑制通货膨胀的主张。在美国联邦储备委员会降息的带动下，在欧洲各国特别是欧元区国家内，降息成为热门的话题。西班牙、葡萄牙、爱尔兰等利率较高的欧元国家纷纷宣布降低利率，给意大利央行造成压力。意大利新政府诞生后，动荡了一段时间的政局出现了稳定的势头，意大利银行便抓住这一时机，因势利导，终于降下了利率。
（本报罗马10月31日电）
美国4．75％
日本0．50％
德国2．5％
意大利4．0％
法国（干预率）3．3％
英国（基本率）7．25％
加拿大（贷款率）5．25％
（来源：《欧洲人》周刊马述强提供）
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